LME伦敦交易所此次临时修改规则，西方资本为什么集体哑口了

LME伦敦交易所此次临时修改规则，西方资本为什么集体哑口了

莫非你真以为LME“拔网线”式的临时修改规则，是为了维护青山控股这家中企的利益吗？如果真是这样，且不说事件中的外资多头不会答应，西方资本更是不会集体哑口沉默。

临时修改规则其实另有他因。

LME：取消所有3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易、推迟3月9日镍合约交割

首先，我们不否认LME临时修改规则对青山有利：

青山作为伦镍空头，对未来伦镍看跌，合约价约为2.3万美元/吨，挂单20万吨。

倘若伦镍疯涨，那青山就要平仓，比如3月7日一开盘，伦镍涨88%，涨到5.5万美元/吨，收于5万美元/吨，这就意味着青山平仓则要浮亏近55亿。

这还不算完，7日5万每吨的价格只是小试牛刀，8日交易日，价格曾疯涨到10万美元/吨。价格如此疯涨可不是市场正常的调整机制，而是青山20万大空单被人盯上了，恶意被炒高的，意在围猎青山。

倘若按照8日更高的收盘价，青山浮亏可远不止55亿，而是近百亿。更致命的是3月9日就是交割日，倘若青山无法提供20万吨的现货，只能平仓离场，百亿浮亏无可避免。

就在离交割日一步之遥的时候，LME出手了：不承认3月8日的镍价，只承认3月7日较低的镍价，同时取消3月9日的交割。

LME这一做法算是给了青山以喘息之机，意味着只要青山追加因伦镍价格上涨而水涨船高的保证金，那么就不会被强制平仓；同时，9日的交割取消，正好也给了青山一个准备交割物的时间，毕竟青山仓里真没有20万吨镍板。

看到这里，LME修改规则确实对青山有利，这一点无可否认。

至于为什么LME修改规则帮助中国人，有人说LME在2012年就被香港交易所收购了，不听我们的话行吗？确实被收购了，但LME真还没沦落到为了保障中资利益而为我们修改规则的地步，这种说法未免也太强拉硬拽了。

还有一种对立的说法，即青山已经发布公告称“已调配到充足的现货，可供交割”。而瑞士嘉能可作为多头，其本身并不想要现货，有价无市的行情下他要现货干嘛？卖不出去的！到头来什么好处都捞不到。为了规避青山现货交割，所以LME才临时修改规则。

其实这种说法更是无稽之谈，因为LME修改规则是在8日晚间，而青山放出“可供交割”的话是在9日晚间，足足迟了1天时间，何来帮助外资多头规避现货交割一说？

综上，LME临时修改规则既不是为了保护中资青山，也不是为了保护外资多头。

那究竟LME一反常态的临时修改规则是出于什么考虑？西方资本为什么又集体哑火了？

其实很简单，LME临时修改规则，长期来看最终还是外资收益，青山只不过是在此个案中短期沾光罢了。

了解一下LME期货交易参与的几方利益就一目了然了：

LME是期货、期权交易市场，多空双方无需付全款交易，而是保证金交易。保证金交易在降低准入门槛的同时，放大了利益，也增加了违约的风险。

拿镍期货来说，保证金比例20%，这就意味着我有20万的保证金，就能撬动100万的合约；同时，如果价格涨200%，我就要追加一倍保证金，同样如果价格跌太多，保证金就赔上了，而且还可能倒欠。

保证金是你的海外经纪商定的，需要追加的时候你就要补齐，赔干净了你就离场，有点类似于股市配资。

这次伦镍从2万美元涨到8万美元，价格涨了400%，也就意味着青山要追加3倍保证金。如果不追加，对不起，强制平仓，亏得更多。

这个时候问题就显现出来了，LME不止青山这一家空单，挂空单的大大小小还有很多，其中不青山这样的“外资”（从LME的角度来看），大大小小的本地经纪商都靠这些“外资”吃饭，赚的盆满钵满，涨跌对于经纪商来说都赚钱。

如今，瑞士嘉能可一路把镍价炒到了偏离市场价的高位上，看似是合理地利用了规则，实则是对经纪商不利，更是对LME长久良性运转不利。

为什么这么说呢？试想一下，等各个经纪商向空头追要保证金的时候，人家双手一摊：“都亏了，你还要什么保证金”？要不来保证金，经纪商也束手无策，这个饭碗算是丢了。

所以，LME临时修改规则，出发点之一就是保护本地经纪商的利益，大家都亏完不玩了，后期怎么赚钱？

实际上这种案例早在1985年就有先例，当时是“锡疯狂”，与如今的“镍疯狂”有过之而无不及。LME为此停牌伦锡长达4年之久，导致不少经纪商破产、经纪人失业。

另一方面，LME其实也是在维护自己的利益，LME远不止镍期货，还有其他金、银、铜、锡等金属期货，倘若都像镍一样被一家多头或空头玩坏了，大家纷纷离场，那LME只能不断的停牌，3月8日停的是伦镍，接下里停的可能就是伦金、伦银、伦铜。

当各大金属期货商都纷纷离场的时候，LME靠什么赚钱，无法长久良性运转了。

所以，今天的镍就相当于1985年的锡，倘若LME不采取规则调整这一措施，受损的只能是经纪商和他自身。本质上LME不希望一家空头或多头无限做大，而是要这场游戏有序、长久、良性的玩下去，这样大家才都有得赚。

综上，大家千万不要自作多情的认为这次LME临时修改规则是为了保护青山的利益了，青山只不过恰好出现在这次事件中罢了，只是短期受益者。长期来看，前有车后有辙，总归是为了维护自身利益，外资也就不会出来指指点点的谴责了。

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